4月22日收盘后，白酒圈又不太平了，3家酒企扎堆发2025年年报。

结果不出所料，全是坏消息，业绩一个比一个惨，没有一家能幸免。

这三家分别是口子窖(603589)、老白干酒(600559)和山西汾酒(600809)，都是白酒行业里有头有脸的角色。

先看最吓人的口子窖，简直是暴雷现场，直接把投资者给整懵了。

2025年，口子窖营收39.91亿元，同比下降33.65%，这已经够惨了。

更狠的是净利润，直接从16.54亿元跌到6.73亿元，同比暴跌59.32%，接近腰斩还多。

扣非净利润也没好到哪去，6.56亿元，同比下滑59.27%，几乎同步腰斩。

经营现金流更是离谱，直接干到-1.21亿元，同比下降127.74%，由正转负，这日子是真不好过了。

更让人揪心的是，口子窖2026年一季度也没缓过来，营收9.24亿元，同比降29.72%；净利润1.52亿元，同比降56.73%，这是要一路跌到底的节奏。

再说说老白干酒，这家河北酒企也是老面孔了，这次同样没逃过行业寒冬。

2025年营收41.21亿元，同比下降23.07%，卖得比去年少了不少。

净利润4.3亿元，同比下降45.40%，接近腰斩，扣非净利润4.2亿元，同比降46.21%，情况也很糟糕。

最让人担心的是经营现金流，-2.93亿元，同比暴跌154.80%，这资金链压力可不是一般的大。

老白干酒一季度稍微好点，但也好不到哪去，营收11.3亿元，同比降15.78%；净利润1.16亿元，同比降29.65%，还是在下滑通道里。

最后是山西汾酒，作为白酒行业的准一线品牌，这次也没能独善其身。

2025年营收347.68亿元，同比增长7.50%，看起来还行，至少是正增长。

但净利润就没那么好看了，110.15亿元，同比增长只有2.13%，几乎是原地踏步，远低于市场预期。

要知道，山西汾酒之前可是动不动就增长20%以上的主儿，现在这个增速，简直是龟速前进。

一季度也延续了这个趋势，营收105.38亿元，同比增8.21%；净利润35.67亿元，同比增5.12%，增长乏力的迹象非常明显。

这三家酒企的情况，其实就是整个白酒行业的缩影。

口子窖这种区域龙头，直接被打回原形，净利润近乎腰斩，现金流都干没了。

老白干酒也差不多，营收利润双降，现金流更是惨不忍睹。

就连山西汾酒这种头部企业，增长也几乎停滞，行业的冬天是真的来了。

口子窖最新股东户数5.86万，老白干酒8.23万，山西汾酒18.79万，合计32.88万股东，今夜怕是都要睡不着觉了。

4月22日收盘，口子窖股价45.68元，跌幅3.12%；老白干酒16.35元，跌幅2.73%；山西汾酒289.56元，跌幅1.89%。